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曲线倒挂 经济衰退预警指标全面出现

来源:www.aqhmsz.com 作者: 人气: 发布时间:2019-08-12
摘要:曲线倒挂!经济衰退的预警指标全面出现,从美国到欧洲!白宫喊话降息100个基点,黄金再飙升。

曲线倒挂!经济衰退的预警指标全面出现,从美国到欧洲!白宫喊话降息100个基点,黄金再飙升。

整个美国的国债收益率曲线面临倒挂!

在全球市场高度关注的3个月和10年期美国国债收益率利差方面,一度达到了36个基点。而且倒挂时间已经持续了近两个月。与此同时,英国、加拿大、德国等西方主要经济体收益率曲线都呈现倒挂趋势,显示出市场对于全球经济步入衰退的一致性预期。

8月7日,美国白宫贸易与经济事务顾问纳瓦罗(Peter Navarro)呼吁,美联储在2019年底前进一步降息,要降低75个基点或100个基点,让美国利率和其他国家保持一致,“我们之间的利差太大了,对我们的就业会造成伤害”。目前,美国联邦基金利率目标区间为2%至2.25%。

在美联储等全球主要央行降息预期提振,以及避险需求的不断推升,黄金近日不断创六年多新高。8月7日上午,Comex黄金期货价格更是自2013年4月来首次突破1500美元/盎司。7日当天,中国央行公布数据显示,央行已经连续8个月增持黄金。

整个美国的收益率曲线即将倒挂

美国10 年国债收益率代表长端利率,3 个月国债收益率代表短端利率。8月6日,3个月和10年期国债收益率倒挂一度达到了36个基点。

从短期看,这一曲线曾在3月27日第一次出现5个基点,第二次是5月15日出现2个基点,但是在6月份之后,这一曲线长期呈现倒挂现象,8月6日倒挂程度进一步加大,到36个基点。这也是自2006年—2007年以来第一次。

在历史上,美国国债收益率曲线倒挂是美国经济衰退的先行指标。自 1970 年以来,每一次收益率曲线倒挂都预示着 1- 2 年后美国经济将步入衰退。特别是,在以美国 10 年国债收益率代表长端利率,3 个月国债收益率代表短端利率。这种曲线倒挂时,指导意义更明显。

统计显示,1970 年以来,虽然每次曲线倒挂的幅度、持续时间、对经济衰退的领先时间都有所不同,但美国经济随后都陷入了衰退。

比如,1977 年 9 月到 1981 年 12 月,美国国债收益率曲线倒挂 224基点,持续时间 19 个月,为历史之最。一年之后,美国经济陷入了长达 3 年的负增长。

即使在倒挂幅度最小的 1989 年 6 月至 1989 年 12 月,曲线倒挂最大幅度仅为 18基点,美国经济依然在 9 个月之后步入了衰退。

目前,除了3 个月和10年期国债收益率出现倒挂之外,有65%的国债收益率曲线,也已经出现了倒挂情况。这种局面都曾经出现在2006年和1999年的两场世界级的经济危机当中。

西方主要经济体纷纷出现曲线倒挂现象

值得注意的是,这个3个月期和10年期限的国债收益率曲线倒挂不仅仅在美国,在一些西方主要经济体也都出现了。比如加拿大、英国、德国、意大利、法国等国家都出现和即将出现曲线倒挂局面,表现出了全球经济步入衰退的一致性预期。

如下图,加拿大3个月期和10年期限的国债收益率曲线已经倒挂。

如下图,法国3个月期和10年期限的国债收益率曲线下滑明显,倒挂为期不远。

如下图,德国3个月期和10年期限的国债收益率曲线已经出现倒挂。

如下图,意大利3个月期和10年期限的国债收益率曲线出现下滑。

如下图,英国3个月期和10年期限的国债收益率曲线接近倒挂。

从以上包括美国在内的6个主要西方经济体数据来看,收益率曲线倒挂趋势总体趋向明显,市场对于全球经济见顶回落,未来步入衰退的预期显著加强。当然,需要提醒的是,期限利差倒挂与经济衰退并不是单向的关系,而是相互影响;没有长时间的期限利差倒挂,很难产生持久的经济衰退;而反之,没有持久的经济衰退,期限利差倒挂也很可能只是昙花一现。

白宫持续重炮猛轰美联储,要求年内降息100个基点

8月7日,美国白宫贸易与经济事务顾问纳瓦罗(Peter Navarro)呼吁,在2019年底前进一步降息,要降低75个基点或100个基点,让美国利率和其他国家保持一致,“我们之间的利差太大了,对我们的就业会造成伤害”。目前,美国联邦基金利率目标区间为2%至2.25%。

随后,7日晚间,美国总统特朗普在社交媒体上也再度炮轰美联储。他表示,美联储必须更大幅、更快下调利率。特朗普称,问题是美联储太骄傲而不愿承认其收紧政策过快过重的错误。美联储必须立即停止其“荒谬的”量化紧缩政策。

此前,尽管8月5日美联储四个前任主席联合发声,美联储必须不受制于短期政治压力。但是美联储前任主席耶伦曾在7月29日表示,她支持联储将基准利率下调25个基点,因为全球经济走弱,美国通胀率仍然低迷。

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